700亿到账！马斯克再创融资神话，xAI估值要破万亿

▲摩根士丹利推文配图（来源：X）

一、 xAI债务融资遇冷被迫提价

据外媒彭博社6月20日报道，xAI曾对其50亿美元债务融资方案提高定价吸引力。据知情人士透露，当时的新方案包含：30亿美元（约合人民币215亿元）债券（收益率12.5%）、10亿美元（约合人民币72亿元）固定利率定期贷款（利率12.5%）及10亿美元（约合人民币72亿元）B类定期贷款（定价为基准利率上浮7.25个百分点，发行价96美分）。

部分投资者曾预期该公司需提高债务收益率才能完成交易。本次发行在六月初启动就启动了，认购截止日原定为6月17日，但受到马斯克与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）隔空对骂，以及投资者对xAI财务实力担忧的影响，摩根士丹利已延长期限。

彭博社此前报道，为缓解这些担忧，xAI决定追加43亿美元（约合人民币308亿元）股权融资并修改债务文件条款。

二、投资者担忧xAI重蹈覆辙，认购热情低迷

外媒路透社6月18日曾报道，了解交易的消息人士透露，高收益债及杠杆贷款投资者反应冷淡，浮动利率贷款定价为担保隔夜融资利率（SOFR）加700个基点，固定利率贷款与担保票据收益率约12%。

由于xAI及其债务尚未评级，投资者难以评估财务风险，该公司不得不支付显著更高的融资成本。收到债券认购邀请的投资者向路透社表态拒绝参与。其中一位说xAI尚未盈利且债务无评级，且马斯克2022年以440亿美元（约合人民币3152亿元）收购社交媒体巨头X（原Twitter）时，提供130亿美元（约合人民币931亿元）贷款的银行因无法脱手被迫持有该债务长达2年。

尽管本次融资如期全额完成，但消息人士均表示需求平淡，投资者认购规模仅为发行量的1.5倍，而同类垃圾债通常能获2.5-3倍认购。

一位熟悉条款的人士透露，与马斯克收购Twitter时的债务交易不同，摩根士丹利此次未对销售规模提供担保或动用自有资金（即“尽最大努力”承销模式）。在Twitter收购案中，银行最终通过债务交易获利，在特朗普入主白宫、马斯克华盛顿影响力提升后数月，该债务以近乎面值价格售出。

结语：马斯克能否回应市场期待？

马斯克再次展现了其在资本市场的号召力。

虽然xAI尚未盈利且其债务尚未评级，投资者难以评估财务风险，普遍表示需求平淡，但这比融资还是完成了。这既体现了市场对AI赛道头部玩家的长期看好，也可以从侧面看出马斯克的“光环效应”对市场的影响之深。

硅谷竞争进入白热化阶段，这笔融资或许能解xAI的燃眉之急，但后续市场更期待看到的是，马斯克这次能否复制特斯拉从亏损到盈利的奇迹，而非重蹈Twitter债务泥潭的覆辙。

来源：路透社、彭博社、X