港股“子”曰 | 不好，有人开始焦虑恒生科技了

今天是10月行情最后一天，初步打个总结，恒生指数本月累计跌了约3%，恒生科技指数累计跌了约8%。如果从高点算起，恒生科技指数最大跌幅近15%。

一个月前，有朋友很兴奋地问我，阿里和腾讯还能不能买。而最近，又有朋友问我，恒生科技是不是不行了，要不要撤退？其实，问我这两个问题的就是同一个人。他的心情我很能理解，眼看利润逐渐缩水，现在又临近年末，谁不想保住到手的利润？

进一步说，对港股的科技股感到焦虑，这是在所难免的。纳斯达克天天新高，消息面还有重大利好落地，港股近期实在太弱，换作任何人，谁能不焦虑？另外，有色、银行、保险、煤炭等周期品种走强，难道说市场风格要换了？

不过，对于港股科技股，我是这样想的。

先问问自己，我们当初为什么买香港科技股？

抛开估值洼地不说，之所以买香港科技股，很重要的原因是稀缺性。恒生科技指数的前十大成分股：阿里、中芯国际、腾讯、美团、网易、比亚迪股份、小米、京东、快手和百度。除了中芯国际和比亚迪在A股能买到，其他只有在港股投资最方便。正是因为这种稀缺性，今年才有上万亿的南向资金净买入港股，而买得最多的，主要就是阿里、腾讯等科技股了。

除了稀缺性之外，看好港股科技股的逻辑是美联储开启降息周期，在此背景下，港股的流动性不会差。另外，AI、算力大发展，这是当前科技领域最大的风口。而港股的主要科网股，都在加码AI。高投入，虽不一定有高产出，但对他们来说，如果不投入，那就肯定要被时代抛弃。所以，港股科技股值得一搏。

现在来看，虽然香港科技股调整了不少，但背后的逻辑并没有发生任何变化。既然投资逻辑不变，焦虑的另一个可能，就是看有没有泡沫。但如果要说泡沫，可以先看看5万亿美元市值的英伟达，有泡沫吗？还可以再看看A股的寒武纪，“易中天”，你觉得有泡沫吗？相比之下，腾讯目前25倍PE，阿里20倍，网易18倍、京东15倍⋯⋯此时说泡沫，可能还是早了些吧。

所以总结一下，对于港股科技股的投资，我觉得还是要用长远的眼光来看，因为科学技术的发展进步，本身就是一个长期且充满不确定性的“工程”，这也注定了科技股的波动会比较明显。如果你用短线的眼光来投资科技股，那一定会错过很多大机会。而近期香港科技股的调整，我觉得也不是坏事，从5月到9月，恒生科技指数已经连续涨了5个月，不调整就不科学了。上一次出现这种情况，是2020年4月到8月，当年在连涨5个月之后，9月份也调整了一个月。调整完之后，又连续涨了4个多月，超级牛市才宣告结束。虽然不要“刻舟求剑”，但这一次，我觉得不仅能重演好戏，行情甚至可能比当年还要更精彩。