中国市场归0，套现70亿，被做空，黄仁勋指望“炸鸡外交”

一边是创始人的大规模套现，一边是投资大佬的重仓做空，再加上精心布局的跨国联盟，英伟达这座5万亿美元的摩天大楼开始呈现多空对峙的局面，而黄仁勋的连环动作，是在为即将到来的风暴做准备。

黄仁勋凶猛套现

黄仁勋此次大规模套现并非临时起意，而是早有安排。

今年3月，这位英伟达掌门人就制定了一个周密的减持计划：要在年底前出售最多600万股股票。直到上周五最后一笔2.5万股交易完成，这个持续数月的计划才告一段落。

这次减持完全符合美国证监会的10b5-1规则。简单来说，就是公司高管可以提前制定交易计划，按部就班地买卖股票，这样就不会被指控内幕交易。黄仁勋的每一步操作，都在规则允许的范围内。

虽然我们无法得知这笔巨额资金的具体去向——毕竟这是个人隐私，但财务专家分析，企业高管套现后通常会进行多元化投资，避免把所有鸡蛋放在同一个篮子里。

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这已经不是黄仁勋第一次减持。翻开历史记录，从2001年至今，他已经累计套现超过29亿美元。即便经过这次大规模减持，黄仁勋仍然持有英伟达3.5%的股份，比例不大但价值依然相当可观。

更引人注目的是，整个英伟达的高管团队都在行动：仅第三季度，包括黄仁勋在内的内部人士就抛售了近15亿美元股票。2024年至今，英伟达内部人士的出售总额已超过20亿美元，比2023年的4.62亿美元多了不少。

在管理层密集套现的背后，英伟达的基本面却依然强劲。公司第二财季营收达到467.43亿美元，同比增长56%，超出市场预期。虽然数据中心收入411亿美元略低于分析师预测，但整体业绩表现依然亮眼。

支撑英伟达此前股价一路狂飙的核心动力，源自持续旺盛的全球AI需求。科技巨头们正在展开一场军备竞赛般的投入：微软计划今年砸下800亿美元建设AI数据中心；谷歌把预算提高到930亿美元；Meta也将投入规模扩大到720亿美元。这些真金白银，最终都流向了英伟达的腰包。

在最近的GTC大会上，黄仁勋显得信心满满。他预测，新一代的Blackwell和Rubin架构芯片将在未来两年带来超过5000亿美元收入，是前代产品的五倍。现场展示的Vera Rubin超级芯片，搭载了最新的CPU和GPU，再次展现了英伟达的技术实力。

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与此同时，英伟达的版图还在不断扩大：与美国能源部合作建设超算中心、发布Omniverse DSX、携手Uber布局自动驾驶、向诺基亚投资10亿美元……每一个动作都在巩固其在AI领域的霸主地位。

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长久以来，市场习惯将英伟达比作AI淘金热中的“卖铲人”——无论最终谁能挖到金子，卖铲子的总是稳赚不赔。这个生动的比喻曾完美解释了英伟达的商业模式。

然而，当估值偏高，叠加创始人持续减持、高管集体套现时，我们不得不开始重新思考：这把铲子，是否真的能永远畅销不衰？

市场和供应链的双重焦虑

在英伟达市值突破5万亿美元的历史性时刻，黄仁勋却展现出强烈的危机意识。这种焦虑在供应链与市场拓展两个维度清晰可见，也驱使他马不停蹄地展开商业外交。

就在市值登顶的同周，黄仁勋现身韩国参加亚太经合组织会议。不过，最引人注目的不是他在正式场合的发言，而是一场精心安排的“炸鸡外交”。

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在首尔江南区的Kkanbu Chicken餐厅——这家因《鱿鱼游戏》而闻名的炸鸡店，黄仁勋与三星电子会长李在镕、现代汽车集团会长郑义宣进行了一场别开生面的会晤。选择“Kkanbu”（韩语意为“密友”）作为会面地点，本身就传递着期待建立兄弟般同盟关系的信号。

现场画面显示，三人点了三份炸鸡、芝士条和生啤，氛围轻松自在。黄仁勋不仅起身向邻桌敬酒，还与两位韩国商业领袖喝起“交杯酒”，甚至创新地组成“三角交杯”阵型。

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更有趣的是，媒体捕捉到他吃炸鸡时舔手指的细节，韩国网友纷纷调侃：“世界首富也改不掉这个接地气的习惯”。

这场看似随性的聚会，实则取得了立竿见影的成效。10月31日，英伟达宣布与韩国政府及多家韩企达成协议，将向韩国供应超过26万颗最新的Blackwell芯片。这意味着韩国使用的英伟达AI芯片数量将从目前的6.5万颗激增至30万颗以上。

黄仁勋的韩国之行有着清晰的战略意图。

面对微软、谷歌、亚马逊等云巨头纷纷自研AI芯片的威胁，英伟达必须寻找新的增长极。通过与三星、现代这类制造业巨头深度绑定——它们既缺乏自研顶级AI芯片的意愿，又是AI技术的巨大应用方——英伟达正在试图构筑其“不可替代”的供应商地位。

这一联盟的协同效应体现在多个层面：对三星和SK集团而言，这是确保HBM（高频宽记忆体）和先进制程芯片代工订单的关键合作；对现代汽车来说，这意味着将AI算力从云端数据中心延伸至智能汽车领域；而对英伟达，这既是抢占物理AI市场的重要布局，也是构建多元化供应链的战略举措。

三星集团会长李在镕（左）黄仁勋（中）SK集团会长崔泰源（右）

在当前全球地缘政治背景下，芯片供应链的多元化已成为企业必修课。通过强化与韩国巨头的联盟，英伟达不仅向市场传递了“供应链安全”的积极信号，更在实质上构建起一个更具韧性的“AI东亚供应链联盟”。

这场高明的商业外交证明：有时候，最平民化的方式，反而能办成最具战略意义的大事。在炸鸡和啤酒的轻松氛围中，黄仁勋正在为英伟达的下一个五年铺路。

英伟达有泡沫风险吗？

英伟达的全球布局远不止于韩国。就在黄仁勋与韩国巨头把酒言欢的同时，他面对中国市场的态度同样引发关注。

这位芯片巨头掌门人近期坦言，受美国出口管制影响，英伟达在中国AI芯片市场的份额已从巅峰时期的95%跌至近乎归零。这个曾经贡献巨额收入的市场，如今几乎完全关闭。

故事要从2022年说起。当时美国政府一纸禁令，切断英伟达向中国出口A100和H100等顶级AI芯片的通道，理由是担忧这些技术可能被用于军事用途。为了在政策夹缝中求生，英伟达不得不推出性能阉割版的H20芯片。

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然而这场“猫鼠游戏”远未结束——去年H20芯片经历暂停销售后又恢复，今年8月更是在中国监管部门的监管下彻底停售。这道“旋转门”般的政策，最终彻底关闭了英伟达在中国的主要业务通道。

失去中国市场的代价相当沉重。黄仁勋坦言，这不仅意味着数十亿美元销售额的蒸发，更伴随着巨额的库存减记。

但他话锋一转，直言美国的“国家安全担忧”站不住脚，因为中国自主研发的AI芯片已经能够满足本土需求。这位向来直言不讳的CEO始终认为，贸易限制正在让美国企业自食其果。

“低估中国的实力和华为的竞争精神是愚蠢的。”黄仁勋对这位强劲对手不吝赞美。在他看来，华为在5G领域的主导地位、出色的智能手机和芯片设计能力，都彰显着中国科技实力的崛起。尽管面临重重阻碍，他仍然坚信中国市场需要美国芯片，并表示会继续为重返这个市场而努力。

但市场从不会等待任何人。就在英伟达被政策绊住脚步的这段时间里，中国科技企业正在加速自主创新。华为的昇腾Ascend系列性能已经接近甚至超过英伟达的合规版本H20，这条日益坚固的技术护城河，正在改变全球芯片产业的竞争格局。

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就在黄仁勋为市场布局焦头烂额之际，资本市场也开始出现不同声音。在80个分析师中，虽然仍有73个给出“买入”评级，但已经有人亮出“卖出”信号。

持反对意见的分析师Jay Goldberg警告说，当前的火热场景很像2000年的互联网泡沫，一旦投资放缓，泡沫可能瞬间破裂。

这一预警在隔夜美股市场得到反馈——纳斯达克指数暴跌超2%，标普500指数跌超1%，科技股集体重挫：特斯拉暴跌超5%，台积电、甲骨文跌幅超3%，谷歌、博通跌超2%，亚马逊、Meta跌幅均超1%。

这或许只是短期的情绪波动，但如果英伟达迟迟打不开中国市场，目前这个估值难言保险。

更引人深思的是《大空头》原型Michael Burry的最新发声。这位传奇基金经理在社交媒体上引用了1983年电影《战争游戏》中的经典台词：“有时，我们看到泡沫。有时，我们尚可有所作为。有时，唯一获胜的方式就是不玩。”

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现年54岁的Burry以其精准的市场预测而闻名。他在2000年末前后做空抵押贷款的交易被改编成电影《大空头》，成为投资史上的经典案例。

他引用的这句台词源自电影中人工智能系统的终极感悟——在模拟了数千次核战争后，AI得出结论：在这场注定“相互毁灭”的游戏中，唯一的胜者就是选择不参与。

站在5万亿美元市值的巅峰，黄仁勋比任何人都更清楚身处高处的寒意。当船长开始频繁检查救生艇，当传奇投资人选择“不玩”，或许投资者们都应该侧耳倾听——那远方的雷声，究竟还有多远。

参考资料：

1、《证实了，他已套现超70亿元》荆楚网

2、《黄仁勋的5万亿时刻：超越日本GDP的“AI卖铲人”》网易科技

3、《黄仁勋：低估中国的实力，那就太愚蠢了》观察者网

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